羊年首批新股冻资或达3万亿 资金面偏宽松未变

下周将迎来羊年首批24只新股发行。尽管注册制推进预期下，IPO发行有提速迹象，但机构大多认为，由此造成的资金面扰动总体不足为虑，更不会动摇A股在大类资产配置转移基础上的牛市根基。

冻结资金或创新高

证监会3月2日发布消息，核准24家企业的首发申请。其中，沪市12家、深市及中小板4家、创业板8家。根据已刊登招股书的企业，本批新股将于3月10日起集中发行。市场人士预计，这批新股冻结资金可能再创新高，累计可能达到3万亿的水平。

去年6月第二轮IPO重启以来，新股发行数量在去年下半年比较稳定，保持在月均十余家左右，但进入2015年后，新股发行明显提速，分别达到1月22家、2月24家、3月24家。某大型券商分析师表示，一般来说，当市场疲弱，投资者投资意愿不强的时候，新股发行节奏相对较慢；在资金入市意愿强烈，市场总体承受力较强的时候，发行节奏将加快，而此次新股发行提速，与注册制推进有一定关系。

有市场人士担心，新股发行节奏加快，是否会对冲掉目前较为宽松的流动性环境，成为A股不能承受之重？这样的观点具有一定普遍性，但在研究机构看来，似乎过于悲观。

本轮牛市是一轮增量资金驱动的牛市，这在业内已经达成共识。近期保证金及开户数据均显示，节后资金入市意愿不降反升。有机构认为，这显示出市场总体承受力较强，为新股发行节奏加快营造了良好的背景。

节后首周保证金回流股市

各项数据表明，因春节假期等因素造成的负面影响正在消除，投资者入市意愿依然强烈。

投保基金最新统计显示，2月打新结束及节前资金紧张造成节前最后一周保证金净流出，但节后保证金再度回流股市。春节假期后的三个交易日（2月25日至27日），保证金净流入608亿元。其中，2月25日（春节后第一个交易日）净转入731.12亿元。

中国结算最新周报也显示，节后股票开户数及交易活跃度回升。春节前一周两个交易日（2月16至17日）及春节后一周三个交易日（2月25至27日），两市新增股票开户数分别为12.28、27.19万户，五个交易日合计新开39.48万户，环比前一个完整交易周增长16.39%。此外，节前最后两个交易日参与交易的A股账户数大幅缩减至1085.78万户，占期末A股总账户数的5.9%，前一周该比例是8.81%。但春节假期后的三个交易日，参与交易的A股账户数占期末总账户数的比例又迅速回升至8.24%。

由此可见，在A股赚钱效应增加的同时，增量资金也保持了较快的入市步伐。从最近几个交易日的A股表现看，新股扰动因素似乎很快就被消化。

“资金面偏宽松局面仍是当前行情最大的推动力之一，这一局面尚没有发生根本性扭转，大类资产配置向A股市场转移的大趋势，使得我们对于市场中期走势的预期并不悲观，尤其此次降息使市场对利率下行通道打开形成了预期。”申万宏源研究的最新观点仍保持乐观。

因此，尽管注册制推行在即，机构对于其影响似乎并不担忧。国泰君安表示，注册制渐进式推进的可能性更大，预计相关政策会在2015年下半年出台。渐进式的改革，在当前较为热烈的市场氛围中应该更容易被消化。但短期内如果新股发行速度再出现加快趋势，暂时性的资金面扰动还是会发生。